Geopolitische Unruhen treiben die Ölpreise in die Höhe, während Insider-Transaktionen negative Signale senden.

Chart der Woche

Der Hauptgrund für den Rückgang an den Aktienmärkten in der vergangenen Woche waren die geopolitischen Unruhen im Nahen Osten. Nachdem Israel die iranische Botschaft in Damaskus angegriffen und zwei hochrangige Generäle der Revolutionsgarde getötet hatte, kündigte der Iran Vergeltungsmaßnahmen an. Aufgrund der großen Unsicherheit über die Reaktion des Irans gerieten die Aktienmärkte unter Druck.

Mit dem direkten Angriff des Irans auf Israel wurde ein Tabu gebrochen. Bisher hatte der Iran nur über Stellvertretergruppen reagiert und nie direkt selbst. Der Angriff verursachte jedoch keinen größeren Schaden. Die große Frage ist nun, ob Israel ebenfalls direkt den Iran angreifen wird.

Warum das wichtig ist.

Wie auf der Karte oben zu sehen ist, hat der Iran keine direkte Grenze zu Israel. Rund 2.000 Kilometer trennen die beiden Länder. Beide Seiten verfügen nur über eine begrenzte Anzahl an Waffensystemen, die diese Distanz überbrücken können. Deshalb agiert der Iran über Stellvertretergruppen, die er massiv mit Geldern und Waffen unterstützt. Dazu gehören die Hamas, die Hisbollah und die Huthi-Rebellen.

Mit seinen Verbündeten hat der Iran die Möglichkeit, den Handelsweg durch den Suezkanal zu blockieren oder empfindlich zu stören oder Israel in einen Mehrfrontenkrieg zu zwingen.

Der Satz „Die Börse fällt aufgrund geopolitischer Unruhen“ ist schnell gesagt. Aber warum genau? Es mag etwas herzlos klingen, aber ein Krieg im Gazastreifen dürfte ein globales Unternehmen wie Coca-Cola oder Microsoft kaum direkt betreffen. Dennoch sind beide Aktien in der vergangenen Woche gefallen.

Der Grund, warum die Aktienmärkte weltweit reagieren, sind die Auswirkungen auf die Ölpreise – das Lebenselixier der Weltwirtschaft.

Das Diagramm zeigt die Ölpreise seit 2000. Krisen haben immer wieder zu starken Bewegungen bei den Ölpreisen geführt. Die aktuelle Krise sorgt nun dafür, dass der Preis nach oben aus dem (grün markierten) Abwärtstrendkanal ausbricht.

Dies könnte weltweit zu einer höheren Inflation führen und die Weltwirtschaft erheblich bremsen. Zinssenkungen in den USA und Europa wären dann wahrscheinlich vom Tisch. Auch eine Rezession in den USA könnte eine mögliche Folge sein. Das wiederum hätte große Auswirkungen auf die Wahlen im November in den Vereinigten Staaten. Noch nie wurde ein US-Präsident wiedergewählt, während sich die US-Wirtschaft in einer Rezession befand. Bidens Schicksal als US-Präsident ist daher eng mit der aktuellen Krise im Nahen Osten verknüpft.

Das Diagramm zeigt die BIP-Wachstumsprognose für 2024 für verschiedene Länder und Regionen. Der Ausblick für die Vereinigten Staaten bleibt derzeit sehr stark. In allen anderen Ländern und Regionen wird ein langsameres Wachstum erwartet (obwohl insgesamt immer noch von Wachstum ausgegangen wird).

Ein starker Anstieg der Ölpreise könnte diesen positiven Ausblick untergraben. Es steht also derzeit viel auf dem Spiel. Diese Nervosität führt aktuell zu einer erhöhten Volatilität an den Aktienmärkten.

Insiderhandel sendet negative Signale.

Direktoren, leitende Angestellte und Großaktionäre eines börsennotierten Unternehmens (die 5 % oder mehr der Unternehmensanteile halten) unterliegen einer Reihe von Meldepflichten und Handelsbeschränkungen in Bezug auf ihr Eigentum und Transaktionen mit Wertpapieren des Unternehmens. Die Einhaltung dieser Vorschriften erfordert strenge Verfahren sowohl für das Unternehmen als auch für die Insider.

Eine der Regeln besagt, dass solche Insider ihre Transaktionen melden müssen. Diese werden in einer Datenbank gesammelt und veröffentlicht.

Anleger können aus diesen Daten wichtige Schlüsse ziehen:

Insider-Verkäufe: Ein schwaches Signal. Großaktionäre wie Elon Musk beziehen oft vergleichsweise bescheidene Gehälter und müssen daher Aktien verkaufen, um größere Anschaffungen (wie ein Haus) zu finanzieren oder Steuern zu begleichen.

Das Diagramm zeigt, dass der Aktienmarkt vor dem „Tax Day“ – dem Tag, an dem alle Amerikaner ihre Steuern zahlen müssen – häufig nachgibt. Dies wird oft mit Aktienverkäufen durch „Insider“ in Verbindung gebracht.

Insider-Käufe: Dies ist ein sehr starkes Signal. Insider haben oft einen überproportional großen Teil ihres Vermögens in Aktien ihres eigenen Unternehmens investiert – manchmal bis zu 50–90 % ihres Gesamtvermögens. Zur Diversifizierung müssten sie ihre Bestände eigentlich reduzieren. Wenn solche Insider dennoch weitere Aktien kaufen, ist das ein sehr starkes Signal für andere Anleger, es ihnen gleichzutun. Sie sind davon überzeugt, dass ihre Aktie unterbewertet ist.

Die folgende Grafik zeigt die Anzahl der Insider-Käufe abzüglich der Anzahl der Insider-Verkäufe:

Dieser Index ist auf ein historisches Zehnjahrestief gefallen. Dies liegt an einer relativ starken Verkaufstätigkeit, aber auch daran, dass derzeit kaum Insider kaufen. Viele Führungskräfte scheinen ihre Aktien bereits für hoch bewertet zu halten und sehen für die kommenden Wochen und Monate kaum Aufwärtspotenzial für „ihre“ Titel.

Nach dem starken Anstieg der Aktienmärkte seit Dezember 2023 ist dies nachvollziehbar. Es könnte daher ein guter Zeitpunkt sein, eine relativ hohe Cash-Quote im Portfolio zu halten, um bei Marktrücksetzern von günstigeren Kursen zu profitieren.