Die Berichtssaison für das erste Quartal beginnt, Arbeitsmarkt und Löhne in den Vereinigten Staaten.

Chart der Woche

Die Übersicht zeigt, welche Unternehmen in diesem Monat ihre Ergebnisse für das erste Quartal 2024 veröffentlichen.

Warum das wichtig ist

In den vergangenen Quartalen folgte die Anlegerstimmung stets demselben Muster. Gegen Ende eines jeden Quartals wuchsen die Sorgen, dass die Wirtschaft nicht abkühlt und die US-Notenbank die Zinsen daher weniger stark senken könnte als erwartet. Diese Ängste drückten die Märkte nach unten. Doch im Durchschnitt lieferten die Unternehmen dann hervorragende Ergebnisse und alles war vergessen. Die Börse drehte wieder ins Plus. Wird sich das in diesem Quartal wiederholen?

Die Berichtssaison beginnt üblicherweise mit den Banken (1, schwarzer Kreis). Dies liefert einen ersten allgemeinen Einblick in die wirtschaftliche Entwicklung im ersten Quartal. Das nächste wichtige Ereignis, das große Aufmerksamkeit auf sich ziehen wird, ist der 18. April (2, schwarzer Kreis). An diesem Tag legen TSMC, der weltweit größte Halbleiterhersteller, und Netflix ihre Zahlen vor. Dies bietet erste Einblicke in den Technologie- und Streaming-Sektor.

Die wichtigste Woche ist jedoch traditionell Woche 4 (3, schwarzer Kreis). Dann berichten die meisten der „Magnificent 7“-Unternehmen ihre Quartalszahlen: Microsoft, Google, Tesla, Facebook und Amazon. Nvidia berichtet traditionell etwas später, erst am 22. Mai.

Eine Woche später, am 1. Mai, findet die nächste Sitzung der US-Notenbank statt.

Wer noch einen Frühjahrsurlaub plant, sollte dies am besten vor dem 23. April tun. Vom 23. April bis zum 2. Mai sind die Tage, an denen man den Markt genau im Auge behalten muss, um bei seinen Investitionen auf dem Laufenden zu bleiben.

Das Diagramm zeigt die historische vierteljährliche Veränderung der durchschnittlichen Unternehmensgewinne des S&P 500 (blaue Linie). Im letzten Quartal stiegen diese um 8 %. Für das erste Quartal 2024 (orangefarbene Linie) wird ein Anstieg von 5 % erwartet. Der Grund für die leichte Abschwächung sind sinkende Margen:

Da die Arbeitsmarktkosten in den letzten Monaten etwas gestiegen sind, wird allgemein mit einem leichten Rückgang der Margen gerechnet. Es wird jedoch erwartet, dass sie sich im weiteren Jahresverlauf wieder verbessern. Besonderes Augenmerk wird auf die Erläuterungen der Unternehmen und vor allem auf deren Ausblick für das kommende Jahr gelegt.

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Arbeitsmarkt und wirtschaftliche Rahmenbedingungen in den Vereinigten Staaten.

Am vergangenen Freitag wurden neue Zahlen zur Arbeitsmarktentwicklung veröffentlicht. Der Arbeitsmarkt bleibt weiterhin robust. Das obige Diagramm zeigt den durchschnittlichen Trend der neu geschaffenen Stellen der letzten 10 Jahre in Blau, die Zahlen des Vorjahres in Grün und die diesjährigen Zahlen in Rot. Es gibt keine Anzeichen für eine wirtschaftliche Abkühlung oder gar eine Rezession. Dies verringert die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung und wurde daher von den Märkten negativ aufgenommen.

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Das Diagramm zeigt die Details hinter den neu geschaffenen Stellen. Lediglich im Bereich Transport und Lagerhaltung gab es einen Rückgang, während alle anderen Sektoren neue Stellen schufen. Der Anstieg ist also nicht auf eine Sondersituation in einer einzelnen Branche zurückzuführen, sondern spiegelt die Stärke der gesamten Wirtschaft wider.

Die obige Grafik gibt Anlass zur Sorge. Die Löhne für Arbeitnehmer, die den Job wechseln, sind deutlich gestiegen (blaue Linie). Dies dürfte sich bald in höheren Inflationszahlen niederschlagen. Auch dies ist ein Zeichen dafür, dass die Inflation steigen könnte und die US-Notenbank die Zinsen möglicherweise nicht senken wird.

Steigende Arbeitskosten sind vor allem für den Dienstleistungssektor eine Herausforderung. In diesem Bereich gehören die Löhne zu den größten Kostenfaktoren.

Die Grafik verdeutlicht das aktuelle Dilemma. Im Industriesektor (dargestellt durch den Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, hellblau) befindet sich die Wirtschaft in einer Rezession. Der Dienstleistungssektor (dargestellt durch den Index für Konsumausgaben im Dienstleistungsbereich, dunkelblau) zeigt jedoch weiterhin eine sehr starke Performance und gleicht die Schwäche in der Fertigung aus. Sollten die Löhne im Dienstleistungssektor nun weiter steigen, könnte dies stärkere Auswirkungen auf die Inflation haben als üblich.

Der Kampf zwischen den Bullen (Anleger, die mit steigenden Märkten rechnen) und den Bären (Anleger, die mit fallenden Märkten rechnen) geht weiter.

Momentan haben die Bären die Oberhand, und ein vorsichtiger Investitionsansatz ist angebracht. Es ist sinnvoll, etwas mehr Liquidität als üblich zu halten, um bei attraktiveren Kursen einsteigen zu können.