Chart der Woche
Im Jahr 2020 senkten die meisten Zentralbanken noch die Zinsen, doch das Blatt hat sich deutlich gewendet. Weltweit erhöhen die Zentralbanken nun die Zinsen.
Warum das wichtig ist
Zentralbanken beeinflussen die Finanzmärkte durch ihre Politik maßgeblich. Ihre Maßnahmen haben in der Regel den größten Einfluss auf die Vermögenspreise. Wenn Zentralbanken die Zinsen drastisch senken, wie sie es 2020 taten, ist dies für Aktien- und Anleiheinvestoren meist sehr positiv und stützt steigende Kurse.
Die Politik hat sich jedoch inzwischen geändert. Steigende Zinsen bedeuten fallende Kurse für Anleiheinvestoren. In den letzten 30 Jahren konnten Anleger ziemlich sicher sein, dass sie bei einem Verkauf vor Fälligkeit einen kleineren oder größeren Kapitalgewinn erzielen würden. Von nun an ist jedoch klar: Wer eine Anleihe kauft und vor Fälligkeit verkaufen muss, wird eher einen Kapitalverlust erleiden. Wer jetzt Anleihen kauft, sollte darauf vorbereitet sein, diese bis zur Fälligkeit zu halten.
Auch Aktienkurse verhalten sich in einem solchen Marktumfeld anders. Die Volatilität nimmt deutlich zu. Ankündigungen der Zentralbanken lassen die Märkte regelmäßig stark einbrechen – zuletzt am vergangenen Freitag in den Vereinigten Staaten. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte in einem Interview, dass die Zinsen nun schneller steigen müssten als bisher erwartet. Nach dieser Aussage fielen die Aktienmärkte um fast 3 %. Starke Unternehmensgewinne sind nun erforderlich, um die Kurse weiter nach oben zu treiben.
Netflix: Ein vorhersehbarer Kurseinbruch
Am Donnerstag gab Netflix sinkende Abonnentenzahlen bekannt. Die Aktie stürzte an einem einzigen Tag um fast 30 % ab. Ein solch starker Rückgang mag schwer verständlich erscheinen. In Wirklichkeit hätte jedem klar sein müssen, dass die Menschen nach dem außergewöhnlichen Wachstum während der COVID-Zeit wieder ausgehen und weniger Zeit vor dem Fernseher verbringen würden. Den meisten Anlegern war zudem bereits bekannt, dass viele Nutzer ihre Passwörter mit Freunden teilen. Zudem haben die Verbraucher die wachsende Zahl konkurrierender Streaming-Dienste wie Amazon Prime Video und Disney+ deutlich wahrgenommen. Manchmal hilft es, beim Aktienkauf den gesunden Menschenverstand einzusetzen.
Das Diagramm zeigt die maximalen Verluste, die Anleger mit der Netflix-Aktie seit dem Börsengang im Jahr 2002 hätten erleiden können. Seit ihrem Höchststand im vergangenen November hat die Aktie mehr als 60 % ihres Wertes verloren. Für Schnäppchenjäger beginnt es interessant zu werden, aber es könnte noch zu früh für einen Einstieg sein. Die Kurse könnten potenziell noch weiter fallen, wobei Rückgänge von 75 % bis 85 % durchaus möglich sind.
Es gibt auch ein bekanntes Börsensprichwort, das hier zutrifft: „Greife nie in ein fallendes Messer.“ Man sollte nicht versuchen, ein fallendes Messer in der Luft zu fangen. Es ist weitaus sicherer zu warten, bis es den Boden berührt hat – erst dann kann man es aufheben, ohne sich zu verletzen.
Hohe Zinsen bremsen das Wachstum
Für Amerikaner und ihr Wohlbefinden sind zwei Dinge besonders wichtig: ihr Auto und ihr Eigenheim. Mehr als 60 % der Amerikaner besitzen ein Haus. Die Benzinpreise haben sich im letzten Jahr fast verdoppelt, und die Preise für Gebrauchtwagen sind in den letzten sechs Monaten sprunghaft angestiegen. Nun trifft es auch die Eigenheimbesitzer.
Das Diagramm zeigt den Zinssatz für eine 30-jährige Hypothek in den Vereinigten Staaten. Seit 1984 waren die Zinsen stetig gesunken. Der Trend kehrte sich jedoch bereits 2021 um. Auch wenn dies im historischen Vergleich auf dem Diagramm nicht dramatisch aussieht, haben sich die Hypothekenzinsen nahezu verdoppelt.
Das Diagramm vergleicht die steigenden Kosten für Eigenheimbesitzer mit dem ISM-Index. Der Einkaufsmanagerindex (PMI), auch bekannt als ISM Manufacturing Index oder ISM Purchasing Managers’ Index, ist der wichtigste und zuverlässigste Frühindikator für die wirtschaftliche Aktivität in den Vereinigten Staaten. Er wird vom Institute for Supply Management herausgegeben, einer gemeinnützigen Organisation mit Sitz in Tempe, USA.
Das Diagramm zeigt den Zusammenhang zwischen diesen beiden Indikatoren. Wenn die Finanzierungskosten für Häuser steigen, haben Verbraucher weniger Geld für Waren und Dienstleistungen zur Verfügung. Die Verdoppelung der Finanzierungskosten bedeutet für den durchschnittlichen amerikanischen Eigenheimbesitzer zusätzliche monatliche Ausgaben von rund 1.000 USD – oder bis zu 12.000 USD pro Jahr.
Steigende Finanzierungskosten sind für Zentralbanken das effektivste Mittel, um eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen.
Obwohl die Zinsen bereits stark gestiegen sind, erwarten Experten noch deutlich mehr:
Die Grafik zeigt die bereits im März 2022 umgesetzte Zinserhöhung um 0,25 % (blau) sowie die von der US-Notenbank (Fed) erwarteten künftigen Zinsschritte auf Basis der Terminmarktpreise (rot).
Unserer Ansicht nach wird der nominalen Inflationszahl zu viel Aufmerksamkeit geschenkt:
Die Grafik zeigt, wie sehr Experten – darunter der Internationale Währungsfonds – die Lage falsch eingeschätzt haben. Die hellblaue Linie stellt die Erwartungen des IWF vom Oktober 2021 dar, als man davon ausging, dass die Inflation im dritten Quartal 2021 ihren Höhepunkt erreichen würde. Nun wird der Höchststand ein Jahr später erwartet (dunkelblaue Linie).
Wir befürchten, dass die US-Notenbank deutlich überkorrigiert und die Wirtschaft zu aggressiv abbremst. Die Folge könnte eine Rezession sein.
Normalerweise wird Inflation durch eine starke Nachfrage getrieben. In solchen Fällen ist es sinnvoll, dass Zentralbanken die Nachfrage drosseln, wie oben dargestellt, indem sie die Kosten erhöhen – zum Beispiel durch höhere Finanzierungskosten für Eigenheimbesitzer.
Derzeit sehen wir jedoch eine hohe Inflation, weil Lieferketten aufgrund von COVID noch immer gestört sind und die Energiepreise infolge des Ukraine-Krieges stark steigen. Mit anderen Worten: Wir haben es derzeit mit Problemen auf der Angebotsseite zu tun, nicht auf der Nachfrageseite. In einer solchen Situation ist es wenig sinnvoll, die Nachfrage zu bremsen.
Haftungsausschluss:
Die Inhalte dieser Blogs dienen ausschließlich der allgemeinen Information und sollen potenziellen Kunden helfen, unsere Arbeitsweise zu verstehen. Sie stellen keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen für Vermögenswerte dar und sind nicht als Anlageberatung zu betrachten. Marmot.Finance kann nicht beurteilen, ob oder wie die getroffenen Aussagen mit Ihren Anlagezielen oder Ihrem Risikoprofil übereinstimmen. Wenn Sie auf Basis dieses Blogbeitrags Anlageentscheidungen treffen, tun Sie dies vollständig auf eigenes Risiko und eigene Verantwortung. Marmot.Finance kann nicht für Verluste haftbar gemacht werden, die Ihnen durch die in diesem Blogbeitrag enthaltenen Informationen entstehen könnten. Die genannten Produkte sind keine Empfehlungen, sondern dienen dazu, die Arbeitsweise und Produktauswahl von Marmot.Finance zu veranschaulichen. Marmot.Finance ist vollkommen unabhängig und erhält keinerlei Vergütung von Produktanbietern.
.webp)
.jpeg)
.jpeg)
.svg)
