Nachhaltige Finanzierung in der Schweiz: eine klare Definition

Nachhaltige Finanzen bezeichnen die Integration von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) in Finanzentscheidungen – von der Kreditvergabe und Investitionen bis hin zur Beratung. Ziel ist es, Kapital so einzusetzen, dass es langfristige Vorteile für Kunden, die Umwelt und die Gesellschaft schafft. Dies ist die Arbeitsdefinition der Schweizerischen Bankiervereinigung; sie ist ein hilfreicher Ankerpunkt, da sie das gesamte Spektrum der Finanzaktivitäten abdeckt, anstatt das Konzept auf eine einzelne Produktart zu beschränken. In der Schweiz hat diese Definition besonderes Gewicht: Das Klimaschutz- und Innovationsgesetz legt ein nationales Netto-Null-Ziel fest und verpflichtet den Finanzsektor dazu, klima- und naturbezogene Risiken zu identifizieren und zu steuern. Gleichzeitig erwartet die FINMA von Unternehmen, dass sie diese Risikoüberlegungen in ihre Governance- und Offenlegungsrahmen integrieren.

Für Schweizer Investoren und Berater ist es im Jahr 2026 nicht mehr optional, zu verstehen, was nachhaltige Finanzen in der Praxis bedeuten. Es bestimmt, welche Produkte Sie glaubwürdig anbieten können, welche Offenlegungen Sie machen müssen und wie Sie Kunden, die zunehmend danach fragen, einen Mehrwert nachweisen.

Zu den gängigen Instrumententypen, denen Sie begegnen werden, gehören:

• Green Bonds: Schuldinstrumente, deren Erlöse definierte Umweltprojekte finanzieren
• Social Bonds: Erlöse, die auf soziale Ergebnisse wie bezahlbaren Wohnraum oder den Zugang zur Gesundheitsversorgung ausgerichtet sind
• Nachhaltigkeitsgebundene Anleihen und Kredite: Preisgestaltung, die an das Erreichen spezifischer ESG-Leistungsindikatoren (KPIs) durch den Emittenten geknüpft ist

Die Europäische Investitionsbank weist darauf hin, dass glaubwürdige Überwachung und Berichterstattung das sind, was echte nachhaltige Finanzen von Marketing-Sprache unterscheidet. Diese Unterscheidung ist im Schweizer Kontext enorm wichtig, da die Selbstregulierungsstandards der Schweizerischen Bankiervereinigung und der Asset Management Association Switzerland (AMAS) Mindestanforderungen an die Offenlegung festlegen.

Wichtige Erkenntnisse

Nachhaltige Finanzen sind definiert als die Integration von ESG-Kriterien in Finanzentscheidungen, um langfristige Vorteile für Kunden, die Umwelt und die Gesellschaft zu erzielen. Diese Definition hat in der Schweiz durch das Klimaschutz- und Innovationsgesetz sowie die Aufsichtserwartungen der FINMA ein spezifisches regulatorisches Gewicht.

Was bedeutet nachhaltige Finanzwirtschaft im Finanzalltag?

Die Definition ist erst dann nützlich, wenn man erkennt, wo ESG-Faktoren in Finanzentscheidungen tatsächlich eine Rolle spielen. In der Praxis zeigt sich die ESG-Integration in drei Bereichen: bei Kreditentscheidungen, bei der Anlageauswahl und in Beratungsprozessen.

Bei der Kreditvergabe bewertet eine Bank neben klassischen Bonitätskennzahlen auch die CO2-Exposition oder die Arbeitsstandards in der Lieferkette eines Unternehmenskreditnehmers. Im Investmentmanagement fließen ESG-Daten in die Portfoliozusammensetzung ein – entweder als Filter, der bestimmte Sektoren ausschließt, oder als Bewertungsfaktor, der die Allokation auf Emittenten mit besseren Ratings lenkt. In der Vermögensberatung erfasst ein Berater die Werte und die Risikotoleranz eines Kunden und wählt daraufhin Instrumente aus, die beides widerspiegeln.

Es ist wichtig, hier eine klare Unterscheidung zu treffen. Ein Produkt als „nachhaltig“ zu bezeichnen, ist nicht dasselbe, wie ESG-Daten zur Risikobewertung zu nutzen. Ein Fonds kann ein ESG-Label tragen, obwohl er kaum mehr tut, als Tabakaktien auszuschließen. Umgekehrt kann ein Pensionsfonds, der sich nicht explizit als nachhaltig vermarktet, ein ausgeklügeltes Klimarisikomodell anwenden, das seine Vermögensallokation maßgeblich beeinflusst. Label und Praxis sind zwei verschiedene Dinge; sie zu vermischen, ist eine der häufigsten Ursachen für Verwirrung bei Anlegern.

Speziell in der Schweizer Vermögensverwaltung finden sich ESG-Überlegungen in Vorsorgemandaten (wo Treuhänder zunehmend Berichte zu Klimarisiken verlangen), in Private-Banking-Portfolios (wo Kunden nach werteorientierten Strategien fragen) und bei Anleiheemissionen (wo Schweizer Unternehmen und Gemeinden grüne Anleihen zur Finanzierung von Infrastrukturprojekten ausgegeben haben). Die OECD betrachtet nachhaltige Finanzierung als Instrument, um privates Kapital für Transformationsziele zu mobilisieren. Dies deckt sich mit dem Ansatz Schweizer Institutionen, die das Thema sowohl als politisches Instrument als auch als Kundendienstleistung begreifen.

Profi-Tipp: Wenn Sie einen neuen Berater oder Fondsmanager kennenlernen, fragen Sie direkt: „Welche ESG-Methodik verwenden Sie, und können Sie mir zeigen, wie sich diese im letzten Berichtszeitraum auf die Portfoliozusammensetzung ausgewirkt hat?“ Eine glaubwürdige Antwort nennt einen spezifischen Rahmen, wie etwa eine TCFD-konforme Risikobewertung oder die ICMA Green Bond Principles, und verweist auf dokumentierte Belege statt auf ein allgemeines Bekenntnis zur Nachhaltigkeit.

Was bedeuten die Säulen E, S und G eigentlich?

Jede Säule deckt einen eigenen Bereich nicht-finanzieller Risiken und Chancen ab. Wenn Sie diese einzeln betrachten, können Sie Produktversprechen kritischer hinterfragen.

Umwelt (E) umfasst die Beziehung eines Unternehmens oder Projekts zur natürlichen Umwelt. Zu den wichtigsten Indikatoren zählen Treibhausgasemissionen (Scope 1, 2 und 3), Energieintensität, Wasserverbrauch, Auswirkungen auf die Biodiversität und Abfallmanagement. Für Schweizer Anleger ist angesichts des Netto-Null-Ziels des Klima- und Innovationsgesetzes oft die CO2-Exposition die relevanteste Kennzahl.

Soziales (S) befasst sich damit, wie eine Organisation die Beziehungen zu Mitarbeitern, Lieferanten, Kunden und der Gesellschaft gestaltet. Indikatoren sind hier Arbeitsstandards, Arbeitssicherheitsbilanzen, Daten zum Gender Pay Gap, Richtlinien zu Menschenrechten in der Lieferkette sowie gesellschaftliches Engagement. Schweizer Pensionskassen fordern beispielsweise im Rahmen ihrer Stewardship-Aktivitäten zunehmend Berichte zum Gender Pay Gap von den Unternehmen, in die sie investieren.

Unternehmensführung (G) umfasst die Strukturen und Prozesse, die bestimmen, wie eine Organisation geleitet und kontrolliert wird. Unabhängigkeit des Verwaltungsrats, Vergütungsstrukturen für Führungskräfte, Qualität der Wirtschaftsprüfung, Korruptionsbekämpfung und Aktionärsrechte fallen in diesen Bereich. Governance ist oft die Säule mit den am stärksten standardisierten Daten, da ein Großteil davon in Geschäftsberichten und regulatorischen Offenlegungen enthalten ist.

Wie ESG-Indikatoren in der Anlagepraxis angewendet werden

Die Messung ist nicht unkompliziert. Zu den häufigen Herausforderungen gehören:

• Inkonsistente Berichterstattungsstandards in verschiedenen Rechtsordnungen (ein Schweizer Unternehmen und ein US-Pendant berechnen Scope-3-Emissionen möglicherweise unterschiedlich)
• Abhängigkeit von selbst gemeldeten Daten, was zu Verifizierungslücken führt
• ESG-Scores verschiedener Ratingagenturen weichen für denselben Emittenten oft erheblich voneinander ab
• Soziale Indikatoren sind schwerer zu quantifizieren als ökologische, was dazu führt, dass sie in Gesamtwertungen untergewichtet werden.

Genau diese Lücken sind der Grund, warum die UN die Notwendigkeit harmonisierter Definitionen und einer konsistenten Klassifizierung über verschiedene Rechtsordnungen hinweg hervorgehoben hat.

Welche Instrumente der nachhaltigen Finanzierung sollten Sie kennen?

Die Instrumente der nachhaltigen Finanzierung lassen sich in zwei große Kategorien unterteilen: Strukturen mit zweckgebundener Mittelverwendung, bei denen das Kapital in definierte Tätigkeitsbereiche fließen muss, und anreizbasierte Strukturen, bei denen sich die Kreditkosten je nach Erreichen vereinbarter Nachhaltigkeitsziele ändern.

Green Bonds sind das etablierteste Instrument mit zweckgebundener Mittelverwendung. Eine Schweizer Gemeinde könnte beispielsweise eine grüne Anleihe emittieren, um die energetische Sanierung öffentlicher Gebäude zu finanzieren. Die Erlöse sind zweckgebunden und werden unabhängig gemäß den Green Bond Principles der ICMA geprüft. Anleger erhalten eine marktübliche Anleiherendite mit der zusätzlichen Gewissheit, dass ihr Kapital ein definiertes ökologisches Ergebnis finanziert.

Social Bonds folgen derselben Struktur, richten die Erlöse jedoch auf soziale Ziele aus: bezahlbarer Wohnraum, Zugang zur Gesundheitsversorgung oder Beschäftigungsprogramme in benachteiligten Gemeinschaften. Die Social Bond Principles der ICMA bilden hierfür den entsprechenden Rahmen.

Sustainability-Linked Bonds (SLBs) und Sustainability-Linked Loans (SLLs) funktionieren anders. Anstatt die Mittel zweckgebunden zu verwenden, koppeln sie die Kreditkosten an das Erreichen vorab vereinbarter KPIs, wie etwa die Reduzierung der CO2-Intensität um einen bestimmten Prozentsatz bis zu einem Zieltermin. Verfehlt der Emittent das Ziel, erhöht sich der Kupon. Die Praxisleitfäden der SIX Group beschreiben diese als Anreizstrukturen, die das Verhalten des Emittenten auf Transformationsziele ausrichten – eine hilfreiche Sichtweise auf diese Instrumente.

ESG-gekennzeichnete Fonds und nachhaltige Kreditvergabe runden das Bild ab. Ein gekennzeichneter Fonds wendet eine oder mehrere ESG-Strategien (Ausschluss, Best-in-Class-Auswahl, thematischer Fokus) auf einen Vermögenspool an, während die nachhaltige Kreditvergabe ESG-Kriterien in die Kreditprüfung für Unternehmens- oder Projektfinanzierungen integriert. Beide Bereiche wachsen in der Schweiz rasant, wo der Schweizer Ansatz gesetzliche, regulatorische und marktbasierte Maßnahmen kombiniert, um das nachhaltige Angebot des Finanzplatzes weiterzuentwickeln.

Warum ist nachhaltige Finanzierung für Anleger und das Finanzsystem wichtig?

Das wirtschaftliche Argument für nachhaltige Finanzierung beruht ebenso sehr auf Risikomanagement wie auf der Übereinstimmung mit Werten. Klima- und naturbezogene Risiken werden zunehmend materiell: Physische Risiken (Überschwemmungen, Dürren, extreme Hitze) beeinträchtigen Vermögenswerte und Lieferketten, während Transitionsrisiken (politische Änderungen, technologische Verschiebungen, gestrandete Vermögenswerte) ganze Sektoren schnell neu bewerten können. Ein Portfolio, das diese Risiken ignoriert, handelt nicht konservativ, sondern trägt unbepreiste Risiken.

Für Anleger ergeben sich daraus folgende praktische Vorteile:

• Besseres langfristiges Risikomanagement durch die Identifizierung von Risiken, die bei der traditionellen Finanzanalyse übersehen werden
• Übereinstimmung mit den Werten der Kunden, was in der Schweizer Vermögensverwaltung zunehmend ein Faktor für Kundenbindung und -gewinnung ist
• Regulatorische Resilienz, da die Anforderungen an Offenlegung und Produkte sowohl in der Schweiz als auch in der EU verschärft werden

Auf Systemebene lenkt nachhaltige Finanzierung privates Kapital in den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft und ergänzt damit öffentliche Mittel, die die Investitionslücke nicht allein schließen können. Die politische Arbeit der OECD betrachtet diese Mobilisierungsfunktion als zentral für das Erreichen der Ziele für nachhaltige Entwicklung.

Die Risiken sind jedoch real und sollten nicht unterschätzt werden.

Zu den weiteren Risiken gehören inkonsistente Kennzeichnungen über verschiedene Rechtsordnungen hinweg (ein Produkt, das nach einer Taxonomie als nachhaltig gilt, muss dies nach einer anderen nicht zwingend sein), Datenlücken, die ESG-Scores für kleinere Emittenten unzuverlässig machen, sowie das Risiko gestrandeter Vermögenswerte in Sektoren, die vor einem beschleunigten, politisch getriebenen Wandel stehen. Der Swiss Finance Council definiert nachhaltige Finanzierung explizit als zukunftsorientiertes Risikomanagement-Instrument und nicht primär als wertebasierte Produktkategorie – ein Ansatz, den man bei der Bewertung spezifischer Angebote im Hinterkopf behalten sollte.

Wie reguliert die Schweiz nachhaltige Finanzierung im Jahr 2026?

Der Schweizer Ansatz ist bewusst vielschichtig und kombiniert gesetzliche Anforderungen, aufsichtsrechtliche Leitlinien und Selbstregulierung der Branche, anstatt sich auf ein einziges, präskriptives Regelwerk zu verlassen.

Die wichtigsten Institutionen und ihre Aufgaben:

1. FINMA beaufsichtigt Banken, Versicherungen sowie Vermögensverwalter und hat Richtlinien erlassen, die Unternehmen dazu verpflichten, klimabezogene Finanzrisiken in ihre bestehenden Risikomanagementsysteme zu integrieren. Die FINMA schreibt keine einheitliche ESG-Methodik vor, erwartet jedoch, dass Governance, Offenlegung und Risikomanagement in einem angemessenen Verhältnis zum Risiko des jeweiligen Unternehmens stehen.
2. Bundesamt für Umwelt (BAFU) koordiniert die regulatorischen Arbeiten zur Nachhaltigkeit auf dem Finanzmarkt und verknüpft die Anforderungen an den Finanzsektor mit der übergeordneten Schweizer Klimapolitik.
3. Staatssekretariat für internationale Finanzfragen (SIF) leitet das internationale Engagement der Schweiz im Bereich Sustainable Finance, einschließlich des Dialogs mit der EU zur Angleichung von Taxonomie und Offenlegungspflichten.
4. Schweizerische Nationalbank (SNB) überwacht systemische klimabezogene Finanzrisiken und veröffentlicht Analysen dazu, wie sich physische Risiken und Transitionsrisiken auf die Finanzstabilität auswirken könnten.

Das Klimaschutz- und Innovationsgesetz, dessen zentrale Bestimmungen für den Finanzsektor 2026 in Kraft treten, legt den Netto-Null-Pfad der Schweiz fest und verpflichtet den Finanzsektor, einen Beitrag zu diesem Ziel zu leisten. Große Schweizer Unternehmen und Finanzinstitute unterliegen einer obligatorischen klimabezogenen Berichterstattung gemäß den TCFD-Empfehlungen, die sowohl die finanzielle Wesentlichkeit als auch – für größere Unternehmen – die doppelte Wesentlichkeit abdeckt.

Die Selbstregulierung der Branche bildet eine weitere Ebene. Die Schweizerische Bankiervereinigung (SBVg) und AMAS haben Selbstregulierungsstandards für die Integration von Nachhaltigkeitspräferenzen, die Produktkennzeichnung und die Offenlegung entwickelt. Diese gelten für die Mitgliedsunternehmen und definieren Mindestanforderungen dafür, wie Nachhaltigkeitspräferenzen von Kunden erfasst und in Mandaten berücksichtigt werden.

Die Schweiz ist kein EU-Mitglied, doch Schweizer Unternehmen, die mit EU-Gegenparteien zusammenarbeiten, müssen sich in der Praxis an der EU-Taxonomie und dem Offenlegungsrahmen orientieren. Viele Schweizer Vermögensverwalter wenden die Klassifizierungen der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR) auf Fonds an, die in der EU vertrieben werden, und die EU-Taxonomie dient zunehmend als Referenzpunkt für ökologisch nachhaltige Aktivitäten, selbst bei rein inländischen Schweizer Produkten.

Aktuelle Meilensteine:

• 2020: Der Bundesrat verabschiedet seine Strategie für nachhaltige Finanzierung
• 2022: Einführung der obligatorischen Klimaberichterstattung für große Schweizer Unternehmen (gemäß TCFD)
• 2023: SBVg und AMAS veröffentlichen aktualisierte Selbstregulierungsrichtlinien zu Nachhaltigkeitspräferenzen
• 2024: Der Swiss Finance Council veröffentlicht sein Positionspapier zum Schweizer Ansatz für nachhaltige Finanzierung
• 2026: Inkrafttreten der Bestimmungen des Klimaschutzgesetzes für den Finanzsektor; Formalisierung der FINMA-Erwartungen an Transitionspläne

Wie bewerten Sie Nachhaltigkeitsversprechen und vermeiden Greenwashing?

Die Lücke zwischen der Kennzeichnung eines Produkts und dessen tatsächlicher Nachhaltigkeitsleistung ist die größte Falle für Anleger. Ein strukturierter Due-Diligence-Prozess schließt diese Lücke.

Beginnen Sie bei jedem Produkt oder Berater mit diesen Fragen:

1. Welche spezifische ESG-Methodik wird angewandt und ist diese dokumentiert?
2. Welche KPIs werden verfolgt und wie sehen die Ziele und Zeitpläne aus?
3. Gibt es eine unabhängige Prüfung der gemeldeten KPIs durch Dritte?
4. Bei Instrumenten mit zweckgebundener Mittelverwendung: Wie werden die Mittel verwaltet und darüber berichtet?
5. Was passiert, wenn die KPIs nicht erreicht werden (bei nachhaltigkeitsgebundenen Instrumenten)?

Standards und Taxonomien bieten einen nützlichen Anhaltspunkt. Die ICMA Green Bond Principles und Social Bond Principles setzen Prozessstandards für Instrumente mit zweckgebundener Mittelverwendung und decken die Mittelverwendung, Projektbewertung, Mittelverwaltung sowie Berichterstattung ab. Die EU-Taxonomie definiert anhand wissenschaftsbasierter Schwellenwerte, welche Wirtschaftstätigkeiten als ökologisch nachhaltig gelten. Obwohl es sich um ein EU-Instrument handelt, ziehen Schweizer Emittenten und Investoren es zunehmend als Nachweis für Sorgfalt heran.

Praktische Checkliste zur Bewertung von Nachhaltigkeitsversprechen:

• Fordern Sie den Nachhaltigkeits- oder Wirkungsbericht des Produkts an, nicht nur die Marketing-Zusammenfassung.
• Prüfen Sie, ob die KPIs zeitlich begrenzt und quantifiziert sind, statt nur vage Absichtserklärungen zu enthalten.
• Stellen Sie sicher, dass ein unabhängiger Prüfer (nicht das interne Team des Emittenten) die gemeldeten Daten verifiziert hat.
• Fragen Sie bei Fonds nach der Ausschlussliste und der Bewertungsmethodik, nicht nur nach dem ESG-Rating.
• Lesen Sie bei nachhaltigkeitsgebundenen Anleihen die Anleihebedingungen: Wie hoch ist der Zinsaufschlag bei Verfehlen des KPI und ist der KPI im Verhältnis zur Ausgangslage des Emittenten ambitioniert?

Profi-Tipp: Bei nachhaltigkeitsgebundenen Anleihen ist das Ambitionsniveau des KPI der wichtigste Prüfpunkt. Ein Zinsaufschlag von 25 Basispunkten für das Verfehlen eines Ziels, das der Emittent ohnehin erreicht hätte, ist kein sinnvoller Anreiz. Achten Sie auf Ziele, die im Vergleich zum aktuellen Kurs des Emittenten echte Anstrengungen erfordern, und prüfen Sie, ob das Ziel vor oder nach der Bepreisung der Anleihe festgelegt wurde.

Die Forschung des IFZ der Hochschule Luzern bringt es auf den Punkt: Ein häufiger Fehler in der Praxis ist es, ESG-Scores allein als Beweis für Nachhaltigkeit zu betrachten. Eine fundierte Praxis trianguliert Scores mit Richtlinien auf Emittentenebene, zeitlich begrenzten Zielen und einer unabhängigen Prüfung der gemeldeten KPIs.

Was ist der Unterschied zwischen ESG-Integration, Impact Investing und Transition Finance?

Diese drei Begriffe werden oft synonym verwendet, beschreiben jedoch grundlegend verschiedene Ansätze mit unterschiedlichen Zielen und Nachweisstandards.

ESG-Integration bedeutet, ESG-Daten in die Investitionsanalyse und Portfoliobildung einzubeziehen, um Risiken zu steuern und langfristige Renditen zu verbessern. Das Hauptziel ist finanzieller Natur, nicht ökologischer oder sozialer. Ein Pensionsfonds, der CO2-Intensitätsdaten nutzt, um das Risiko von „Stranded Assets“ zu vermeiden, betreibt ESG-Integration, selbst wenn er sich nie als nachhaltiger Fonds vermarktet.

Impact Investing geht weiter: Es zielt darauf ab, neben finanziellen Erträgen messbare, positive ökologische oder soziale Ergebnisse zu erzielen. Es erfordert den Nachweis der Zusätzlichkeit (Additionality), was bedeutet, dass die Investition ein Ergebnis hervorbringt, das ohne sie nicht eingetreten wäre. Ein privater Kreditfonds, der Solaranlagen in unterversorgten Schweizer Gemeinden finanziert und über unabhängig geprüfte Leistungskennzahlen verfügt, kommt dem Impact Investing näher.

Transition Finance konzentriert sich auf die Unterstützung von Unternehmen oder Sektoren, die derzeit hohe Emissionen verursachen, aber über glaubwürdige Dekarbonisierungspläne verfügen. Ein Schweizer Stahlproduzent, der eine an einen verifizierten Emissionsminderungspfad gekoppelte Anleihe ausgibt, ist ein Beispiel dafür. Die Logik dahinter ist, dass der vollständige Ausschluss emissionsstarker Sektoren weniger effektiv sein könnte als die Finanzierung ihres Übergangs.

Diese Unterscheidung ist für Schweizer Investoren wichtig, da Produkte, die den Anspruch auf Nachhaltigkeit erheben, laut IFZ-Forschung messbare Wirkung statt nur geringeres Risiko nachweisen sollten. Die Schweizer Politik spiegelt diese Sichtweise zunehmend wider: Kennzeichnungsstandards entwickeln sich dahin, dass für eine Nachhaltigkeitsbezeichnung Zusätzlichkeit oder messbare Wirkung erforderlich ist, anstatt allein die Integration von ESG-Risiken ausreichen zu lassen.

Praxisbeispiele:

• Eine Schweizer Pensionskasse, die ihr Aktienportfolio um ein Carbon-Risk-Overlay ergänzt: ESG-Integration
• Ein Family Office, das in einen Fonds für grüne Infrastruktur mit nachgewiesenen CO₂-Reduktionskennzahlen investiert: Impact Investing
• Ein Schweizer Industrieunternehmen, das eine an wissenschaftsbasierte Emissionsziele geknüpfte Anleihe (SLB) emittiert: Transition Finance

Wer macht was im Bereich Sustainable Finance?

Wenn Sie verstehen, wer für was zuständig ist, wissen Sie, wo Sie Nachweise finden, Bedenken äußern und welche Standards Sie als Maßstab heranziehen sollten.

Wichtige Akteure und ihre Rollen:

• FINMA: beaufsichtigt Finanzinstitute und setzt die Einhaltung von Erwartungen an Risikomanagement und Offenlegung durch; die primäre Anlaufstelle für regulatorische Bedenken bei Unternehmen mit Sitz in der Schweiz
• Schweizerische Bankiervereinigung (SBVg): entwickelt Selbstregulierungsstandards für Mitgliedsbanken in den Bereichen Integration von Nachhaltigkeitspräferenzen, Produktkennzeichnung und Kundeninformation
• Asset Management Association Switzerland (AMAS): legt Selbstregulierungsrichtlinien für Vermögensverwalter zu ESG-Integration, Fondskennzeichnung und Berichterstattung fest
• Vermögensverwalter und Depotbanken: verantwortlich für die Umsetzung von Nachhaltigkeitsmandaten, die Auswahl von Instrumenten, die Überwachung von KPIs und die Berichterstattung an Kunden
• Unabhängige Wirtschaftsprüfer und Zertifizierer: verifizieren ausgewiesene Nachhaltigkeitsdaten und sorgen für die Glaubwürdigkeit durch Dritte, die echte Aussagen von Marketingversprechen unterscheidet
• TCFD und EU-Gremien: setzen internationale Referenzrahmen (TCFD-Empfehlungen, EU-Taxonomie, SFDR), die Schweizer Unternehmen als grenzüberschreitende Benchmarks nutzen

Als Anleger gehört es zu Ihren Aufgaben, Ihre Nachhaltigkeitsziele klar zu definieren, bevor Sie einen Berater hinzuziehen, Methodik-Dokumentationen einzufordern, anstatt Labels ungeprüft zu akzeptieren, und gegebenenfalls Ihre Stewardship-Rechte (Stimmrechtsausübung, Engagement) wahrzunehmen. Für langfristig orientierte Anleger wie Pensionskassenbegünstigte oder Family Offices ist es zunehmend Standard, von den Unternehmen oder Fondsmanagern, in die investiert wird, einen Transitionsplan zu verlangen.

Praktische Schritte für Privatpersonen und Fachleute in der Schweiz

Egal, ob Sie als Privatanleger Ihr Portfolio überprüfen oder als Fachkraft Kunden beraten: Es gilt derselbe strukturierte Ansatz.

1. Definieren Sie Ihre Ziele: Unterscheiden Sie zwischen Werteorientierung (was Sie unterstützen oder vermeiden möchten) und finanziellem Risikomanagement (welche Risiken Sie reduzieren wollen). Beides lässt sich vereinbaren, ist aber nicht identisch.
2. Fragen Sie nach der Methodik: Bitten Sie Ihren Berater oder Fondsmanager, den ESG-Ansatz schriftlich zu dokumentieren – inklusive der verwendeten Datenanbieter, der Gewichtung der Scores und der geltenden Ausschlusskriterien.
3. Prüfen Sie KPIs und Zielvorgaben: Jedes Produkt, das einen Nachhaltigkeitserfolg verspricht, sollte über quantifizierte, zeitlich begrenzte Ziele und einen Berichtszeitplan verfügen.
4. Verlangen Sie eine unabhängige Prüfung: Fragen Sie, ob die ausgewiesenen KPIs von einer dritten Partei verifiziert wurden, und fordern Sie den entsprechenden Prüfbericht an, falls vorhanden.
5. Überprüfen Sie Gebühren und Berichtszyklen: Nachhaltige Mandate verursachen manchmal zusätzliche Kosten für Daten und Berichterstattung. Klären Sie diese vorab und vereinbaren Sie einen Berichtsintervall, der es Ihnen ermöglicht, Fortschritte zu verfolgen.
6. Fragen Sie gegebenenfalls nach einem Transitionsplan: Fragen Sie bei Aktien oder Unternehmensanleihen, ob der Emittent einen veröffentlichten, wissenschaftsbasierten Transitionsplan hat, der auf den Netto-Null-Pfad des Klima- und Innovationsgesetzes ausgerichtet ist.

Fragen, die Sie direkt Ihrem Vermögensverwalter oder Fonds stellen sollten:

• Welchen ESG-Datenanbieter nutzen Sie und wie gehen Sie mit Diskrepanzen zwischen verschiedenen Anbietern um?
• Können Sie mir den aktuellen Impact- oder Nachhaltigkeitsbericht für dieses Produkt zeigen?
• Wie sieht die Ausschlussliste aus und wie oft wird diese überprüft?
• Wie stimmen Sie bei klimabezogenen Aktionärsanträgen ab?
• Welche Offenlegungspflichten gelten für dieses Produkt und welche Informationen sind dadurch öffentlich zugänglich?

Hier spielen Offenlegungsschwellen eine wichtige Rolle. Große Schweizer Unternehmen, die bestimmte Größen- und Umsatzkriterien erfüllen, sind zu einer Klimaberichterstattung verpflichtet. Bei kleineren Firmen und Fonds sind öffentlich zugängliche Daten oft spärlicher, weshalb Sie Informationen möglicherweise direkt anfordern müssen, anstatt sie in veröffentlichten Berichten zu finden.

Für Privatpersonen, die Unterstützung suchen bei nachhaltigen Investitionen in der Schweiz, ist die Zusammenarbeit mit einem Berater, der Ihre Werte auf spezifische Finanzinstrumente übertragen und die KPIs in Ihrem Namen überwachen kann, oft der praktikabelste Weg.

Wie ein Schweizer Vermögensverwalter nachhaltige Finanzanlagen umsetzt

Die Theorie nachhaltiger Finanzen wird erst dann greifbar, wenn man sieht, wie sie in ein Kundenmandat einfließt. Bei Marmot Finance folgt der Prozess einer strukturierten Abfolge, die die Ziele des Kunden in den Mittelpunkt stellt und gleichzeitig die Erwartungen der Schweizer Aufsichtsbehörden erfüllt.

Der Implementierungsprozess läuft in der Regel wie folgt ab:

1. Kundenanalyse: Der Berater erfasst die finanziellen Ziele, die Risikotoleranz, den Zeithorizont und die Nachhaltigkeitspräferenzen des Kunden. Dabei wird zwischen harten Ausschlusskriterien (Sektoren oder Aktivitäten, die der Kunde nicht halten möchte) und positiven Präferenzen (Themen oder Ergebnisse, die der Kunde unterstützen möchte) unterschieden.
2. Werteabgleich: Die Präferenzen werden formell dokumentiert und decken ökologische Prioritäten (Klima, Biodiversität), soziale Aspekte (Arbeitsstandards, Geschlechtergleichstellung) sowie Erwartungen an die Unternehmensführung (Diversität im Verwaltungsrat, Korruptionsbekämpfung) ab.
3. Mandatsgestaltung: Der Berater übersetzt die Präferenzen in Portfolioparameter, wählt einen ESG-Integrationsansatz, eine Ausschlussliste sowie gegebenenfalls thematische Allokationen (wie etwa Gender-Lens- oder Klimatransitions-Themen) aus.
4. Produktauswahl: Die Instrumente werden anhand der Mandatsparameter ausgewählt. Dazu können grüne Anleihen, ESG-zertifizierte ETFs, nachhaltigkeitsgebundene Kredite innerhalb strukturierter Produkte oder Themenfonds mit verifizierten Wirkungskennzahlen gehören.
5. Engagement und Reporting: Der Berater überwacht die KPIs auf Portfolioebene, berichtet dem Kunden neben der finanziellen Performance auch über die Nachhaltigkeitsergebnisse und tritt bei Governance- oder ESG-Bedenken in den Dialog mit Emittenten oder Fondsmanagern.

Konkrete Beispiele für die praktische Umsetzung:

• Ein Kunde mit Fokus auf Klimaschutz könnte eine Schweizer Green Bond halten, die Gebäudesanierungen finanziert, kombiniert mit einem globalen Aktien-ETF, der Produzenten fossiler Brennstoffe ausschließt und eine Gewichtung nach CO2-Intensität vornimmt.
• Ein Family Office, das soziale Auswirkungen priorisiert, könnte in eine Sozialanleihe investieren, die bezahlbaren Wohnraum finanziert, ergänzt durch ein vierteljährliches Wirkungsreporting über die Anzahl der finanzierten Einheiten und untergebrachten Mieter.
• Ein auf Transition Finance fokussierter Kunde könnte beispielsweise Sustainability-Linked Bonds von Schweizer Industrieunternehmen halten, deren wissenschaftsbasierte Ziele verifiziert sind und deren KPI-basierte Zinsanpassungen transparent überwacht werden.

Die Vermögensverwaltung von Marmot Finance basiert auf genau diesem strukturierten und transparenten Prozess. Wir kombinieren persönliche Beratung mit digitalen Tools, die Nachhaltigkeitsberichte verständlich statt undurchsichtig machen. Dieser Ansatz erfüllt die FINMA-Vorgaben zur Einbindung von Kundenpräferenzen und Offenlegungspflichten und bietet gleichzeitig einen echten Mehrwert für Kunden, die genau wissen möchten, was mit ihrem Kapital bewirkt wird.

Für Kunden in der Region Basel kann das lokale Vermögensverwaltungsteam von Marmot diesen Prozess persönlich mit Ihnen durchgehen und die Schweizer Regulierungsanforderungen in ein Mandat übersetzen, das exakt auf Ihre individuelle Situation zugeschnitten ist.

Warum nachhaltige Finanzanlagen mehr Sorgfalt erfordern, als sie meist erhalten

Nachhaltige Finanzanlagen werden oft als einfache Werteentscheidung dargestellt: Wählen Sie die grüne Option, haben Sie ein gutes Gefühl dabei und machen Sie weiter. Diese Sichtweise wird weder den Anlegern noch dem übergeordneten Ziel gerecht.

Die ehrlichere und belastbare Perspektive ist, dass nachhaltige Finanzanlagen in erster Linie eine Disziplin des Risikomanagements sind, die zudem mit langfristigen gesellschaftlichen Zielen im Einklang steht. Die Analyse des Swiss Finance Council macht dies deutlich: Der Schweizer Ansatz betrachtet nachhaltige Finanzanlagen als dynamischen Prozess, der auf Risikobewertung und langfristigem Wert basiert, und nicht als statische Liste zugelassener Aktien.

In der Praxis bedeutet dies, dass die Qualität der Methodik weit wichtiger ist als das Label. Ein Fonds mit einem glaubwürdigen, dokumentierten ESG-Integrationsprozess und unabhängig verifizierten KPIs ist nachhaltiger als ein Produkt mit einem prominenten grünen Label, dem es an methodischer Strenge mangelt. Das Label ist der Ausgangspunkt für ein Gespräch, nicht dessen Ende.

Es gibt zudem ein strukturelles Problem, das selten offen diskutiert wird: ESG-Ratings großer Agenturen für denselben Emittenten weichen oft erheblich voneinander ab. Dies ist kein bloßes Datenqualitätsproblem, sondern spiegelt grundlegende Meinungsverschiedenheiten darüber wider, was wichtig ist und wie es gemessen werden sollte. Anleger, die sich auf ein einzelnes Rating verlassen, lagern komplexe Urteile an die Methodik eines Anbieters aus, ohne die zugrunde liegenden Annahmen zu kennen.

Die praktische Konsequenz ist eindeutig: Fragen Sie nach der Methodik, fordern Sie die zugrunde liegenden Daten an und betrachten Sie jede Nachhaltigkeitsbehauptung als Hypothese, die es zu prüfen gilt, statt sie als gegeben hinzunehmen.

Quellen

Die folgenden Primärquellen bilden die Grundlage für die Analyse in diesem Artikel und sind für aktuelle Leitlinien direkt zu konsultieren.

• Regulierungsarbeit zur Nachhaltigkeit auf dem Finanzmarkt - BAFU
• Der Schweizer Ansatz für nachhaltige Finanzanlagen - Swiss Finance Council
• Überblick über nachhaltige Finanzanlagen - Europäische Kommission
• Nachhaltige Finanzanlagen - OECD
• Issues Note: Definitionen nachhaltiger Finanzanlagen im Jahr 2025 … - UN
• Nachhaltig finanzieren: Grundlagen, Konzepte und Instrumente - Handbücher der SIX Group
• Was ist nachhaltige Finanzierung? - Europäische Investitionsbank

Dieser Artikel bietet allgemeine Informationen zu Konzepten der nachhaltigen Finanzierung und zum regulatorischen Umfeld in der Schweiz. Er stellt keine Finanz-, Rechts- oder Anlageberatung dar. Leser sollten sich vor Anlageentscheidungen oder der Umsetzung von Compliance-Vorgaben bei der FINMA, in der einschlägigen Schweizer Gesetzgebung oder bei einem qualifizierten Fachmann über die aktuellen Regeln und Anforderungen informieren.

Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und ersetzt keine Beratung durch einen qualifizierten Finanzberater. Bitte konsultieren Sie vor jeglichen Entscheidungen einen qualifizierten Finanzexperten, um Ihre persönliche Situation zu prüfen.

Empfohlen

• Nachhaltiges Investieren in Herrliberg | Marmot Finance
• Die 3. Säule: Mehr als nur ein Trend | Marmot Finance
• Finanzplanung für Expats in der Schweiz | Marmot Finance
• Finanzieller Lebenszyklus-Leitfaden für Frauen in der Schweiz

‍