Geldmarktportfolio: Eine 5-Punkte-Checkliste für Transparenz und Kostenkontrolle

Verstehen Sie das Geschäftsmodell einer Bank und eines unabhängigen Vermögensverwalters.

Bevor wir beginnen, ist es wichtig, die unterschiedlichen Geschäftsmodelle von Banken und unabhängigen Vermögensverwaltern – zu denen wir zählen – zu verstehen.

Eine Bank verdient ihr Geld ausschließlich mit den Produkten, in die Sie investieren, oder durch Handelsgebühren beim Kauf und Verkauf von Wertpapieren. Daher liegt es im Interesse der Bank, dass Sie häufig handeln und Produkte halten, an denen sie am meisten verdient. Wenn Sie lediglich Bargeld auf einem Bankkonto halten, verdient die Bank nichts. Die großen Bankenskandale, die zu massiven Geldstrafen führten, basierten genau auf dieser Anreizstruktur. Sie verkauften riskante Subprime-Papiere, die die Finanzkrise 2007 auslösten, oder manipulierten Wechselkursspannen sowie den LIBOR (risikofreie Zinssätze).

Ein unabhängiger Vermögensverwalter erhebt eine jährliche Gebühr von 0,5 bis 1 % Ihres Portfoliowerts. Er verdient nichts an den Produkten selbst und hat daher das Ziel, diejenigen mit der besten Performance auszuwählen. Er arbeitet also direkt in Ihrem Interesse. Je mehr Vermögen Sie am Jahresende haben, desto höher ist auch sein Ertrag. Eine echte Win-Win-Situation. Lesen Sie mehr darüber, wie Sie einen unseriösen Finanzberater erkennen.

Definition der Benchmark

Ihre Bank oder Ihr Vermögensverwalter sollte eine Benchmark für Ihr Portfolio definieren und Ihnen regelmäßig einen Vergleich dazu zukommen lassen. So können Sie nachvollziehen, ob Ihre Bank oder Ihr Vermögensverwalter gute Arbeit leistet oder nicht.

Selbst wenn eine Bank eine klare Benchmark definiert, sollten Sie vorsichtig sein. Einer der bekanntesten Indizes für US-Aktien ist der S&P 500. Es gibt jedoch verschiedene Versionen: S&P 500 PR, S&P 500 NR und S&P 500 TR. Die PR-Version (Price Return) berücksichtigt nur den Aktienkurs und keine Dividenden. Die TR-Version (Total Return) beinhaltet alle ausgeschütteten Dividenden, und die NR-Version (Net Return) berücksichtigt ebenfalls Dividenden, zieht jedoch die Steuern ab.
Manche Vermögensverwalter nutzen gerne die PR-Version, um sich in einem besseren Licht darzustellen. Die gezahlten Dividenden werden dann als ihre eigene Outperformance gegenüber der Benchmark ausgewiesen. Das mag akademisch klingen, kann aber einen enormen Unterschied machen.

Hier ist der S&P 500 PR (Preisindex ohne Dividenden) im Vergleich zum S&P 500 (inklusive Dividenden und aller anderen Unternehmenszahlungen) über 10 Jahre in USD:

Die Rendite der NR-Benchmark liegt über 10 Jahre bei 202 %, während die TR-Benchmark im gleichen Zeitraum um 284 % gestiegen ist.  

Gesamtkosten pro Jahr

Ihre Bank oder Ihr Vermögensverwalter sollte in der Lage sein, Ihnen die sogenannte Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio) Ihres gesamten Portfolios offenzulegen. Diese umfasst nicht nur die Verwaltungsgebühr, sondern auch alle versteckten Kosten der Produkte in Ihrem Portfolio.

Liegt dieser Wert über 2 %, sollten Sie sich definitiv nach einer Alternative umsehen.

Das Risiko liegt oft nicht darin, was Sie besitzen, sondern darin, was Sie nicht besitzen.

Die Bank oder der Vermögensverwalter sollte in der Lage sein, Ihnen in der Berichterstattung aufzuzeigen, wie die Struktur Ihres Portfolios im Vergleich zur Benchmark aussieht.

Beispiel:
Banken verwenden oft den MSCI World als weltweite Aktien-Benchmark. Wenn Sie nur 30 % US-Aktien in Ihrem Portfolio halten, ist das Ihr größtes Risiko. Der Anteil von US-Aktien im MSCI World liegt bei über 60 %. Wenn sich die US-Aktienmärkte also deutlich besser entwickeln als alle anderen Märkte – wie etwa im Jahr 2020 –, laufen Sie Gefahr, eine deutliche Underperformance zu erzielen.

Sie fühlen sich deutlich wohler, wenn Sie die Strategie Ihres Vermögensverwalters und die damit verbundenen Risiken kennen und verstehen.

Die Bank verdient am meisten mit eigenen Produkten, Sie jedoch nicht

Bank XY neigt oft dazu, nur eigene XY-Fonds und XY-Strukturprodukte zu verwenden. Warum? Siehe den Abschnitt „Verstehen Sie das Geschäftsmodell einer Bank und eines unabhängigen Vermögensverwalters.“

Lange Zeit war es Standard, dass Banken in ihren Kundenportfolios sogenannte Retail-Tranchen von Investmentfonds einsetzten. Die Kosten für eine Retail-Tranche eines Aktienfonds liegen bei etwa 1,5 % pro Jahr. Ein institutioneller Anleger zahlt für dieselbe Strategie nur 0,7 %. Die Großbanken verlangten von den Fondsgesellschaften eine Rückvergütung für ihre Marketingaufwendungen (im Einzelhandel als Regalgebühr bekannt). Oft erhielten sie 0,7 % zurück und behielten dieses Geld ein. Dieser Betrag wurde als Retrozession bezeichnet.

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Aufgrund neuer europäischer Gesetze muss jeder Fonds eine sogenannte „Clean-Share-Class“ (Retail-Tranche ohne Retrozession) anbieten. Diese kostet oft etwa 0,75 % pro Jahr, und die Bank erhält keine Rückvergütung. Viele Banken verwenden jedoch nach wie vor die normale Retail-Tranche anstelle der „Clean-Share-Class“. Sind Sie sicher, dass Ihre Bank die für Sie günstigste Version verwendet? Wir prüfen das gerne in einer kostenlosen Portfolioanalyse.

Wenn Sie 50.000 EUR in die falsche Anteilsklasse investiert haben, „stiehlt“ Ihnen die Bank jährlich 350 EUR. Das klingt zunächst nicht viel, kann sich aber über 5 bis 10 Jahre erheblich auf Ihre Gesamtrendite auswirken. Erfahren Sie mehr über Geldanlagen mit höherer Rendite.

Umfangreicher Einsatz strukturierter Produkte

Strukturierte Produkte können ein guter Weg zu einer attraktiven risikoadjustierten Rendite sein, sind aber oft sehr teuer. Eine Besonderheit ist, dass die wesentlichen Gebühren im Voraus anfallen. Wenn Sie also ein strukturiertes Produkt mit einer Laufzeit von 4 Jahren kaufen, zahlen Sie den Großteil der Gebühren zu Beginn. Viele Banken haben die schlechte Angewohnheit, das Produkt nach 2 Jahren zu verkaufen und ein vermeintlich vielversprechenderes zu erwerben.

Warum tun sie das? Lesen Sie dazu den Kasten „Das Geschäftsmodell von Banken und unabhängigen Vermögensverwaltern verstehen“.

Sind Sie sich nicht sicher, ob Ihre Bank Sie fair behandelt? Nutzen Sie unsere kostenlose Portfolioanalyse, und wir prüfen das für Sie.