Was ist Inflation und wie wirkt sie sich auf meine Investitionen aus?

Ein gewisses Maß an Inflation ist in einer Volkswirtschaft eigentlich ein positives Zeichen, da es auf Wachstum hindeutet. Wenn die Inflation jedoch zu stark und über einen längeren Zeitraum ansteigt, können die Auswirkungen auf die Wirtschaft zu Verlusten für Anleger führen.

Die Inflation ist weltweit infolge der Pandemie nach wie vor hoch: rund 10 % in der Europäischen Union, 3 % in der Schweiz und 8 % in den USA. Noch extremer ist die Lage in der Türkei, wo die Inflation 85 % erreicht hat – der höchste Stand seit 1980. Eine hohe Inflation darf nicht ignoriert werden, da sie erhebliche Auswirkungen auf Ihr Vermögen haben kann.

Deshalb sollte sich jeder Anleger der Inflation bewusst sein. Indem Sie verstehen, wie sie funktioniert und wie sie Ihre Anlagen beeinflussen kann – also durch den Ausbau Ihrer Finanzkompetenz –, können Sie sicherstellen, dass Ihr Geld effektiv für Sie arbeitet.

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Was ist Inflation?

Inflation ist definiert als die Rate, mit der die Preise für Waren und Dienstleistungen im Laufe der Zeit steigen. Das bedeutet, dass Sie für jeden Franken, den Sie heute besitzen, in Zukunft weniger kaufen können. Wenn die Inflationsrate beispielsweise 2 % beträgt, kostet eine Dose Suppe, die heute 2 Franken kostet, in einem Jahr 2,04 Franken.

Bei der Inflation und anderen Wirtschaftsindikatoren, wie dem VPI (Verbraucherpreisindex), dienen die USA meist als Referenz. Das liegt daran, dass die USA den größten Konsummarkt haben und Europa in der Regel mit einer Verzögerung von ein bis zwei Jahren auf dortige Entwicklungen reagiert, was die USA zu einem guten Indikator für Europa macht. Man könnte sagen: Wenn die USA Fieber haben, bekommt die ganze Welt eine Erkältung. Die hohen Zinsen, die von den Zentralbanken als Reaktion auf die hohe Inflation eingeführt wurden, sind immer ein Vorbote einer drohenden Finanzkrise. Deshalb muss jeder die Leitzinsen der US-Notenbank Fed im Auge behalten, die weiterhin steigen.

Sollte die Europäische Zentralbank als Reaktion auf die Inflation die Zinsen weiter anheben, wird auch die Schweiz nachziehen müssen. Letztendlich würde dies zu einem Anstieg des Schweizer Frankens und einem Rückgang der Schweizer Exporte führen – beides hätte verheerende Auswirkungen auf die Wirtschaft und damit auf Ihr Portfolio.

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Wie wirkt sich die Inflation auf Ihre Anlagen aus?

Um ein allgemeines Verständnis dafür zu bekommen, wie sich die Inflation auf Ihre Anlagen auswirkt, muss man zunächst die zwei Arten der Inflation unterscheiden: flexible und klebrige (sticky) Inflation. Flexible Inflation wird typischerweise durch steigende Preise für Lebensmittel und Energie verursacht, während klebrige Inflation mit Waren und Dienstleistungen verknüpft ist, deren Preise sich langsamer bewegen. Der Hauptunterschied zwischen diesen beiden Arten besteht darin, dass klebrige Inflation wesentlich resistenter gegenüber Veränderungen ist.

Beim Investieren kann flexible Inflation dazu führen, dass Ihre Anlagen im Laufe der Zeit an Wert verlieren. Um die Auswirkungen der flexiblen Inflation auszugleichen, ist es wichtig, in Vermögenswerte zu investieren, deren Wert voraussichtlich parallel zur Inflation steigt. Rohstoffe wie Gold entwickeln sich beispielsweise bei hoher Inflation tendenziell gut. Es ist zudem entscheidend, Inflationserwartungen zu berücksichtigen und Faktoren wie den prozentualen Anstieg der Lebenshaltungskosten im Blick zu behalten.

Klebrige Inflation hingegen kann dazu beitragen, dass Ihre Anlagen im Laufe der Zeit wachsen. Dies liegt daran, dass klebrige Inflation mit steigenden Löhnen einhergeht, was bedeutet, dass den Menschen mehr Geld zur Verfügung steht – was wiederum vorteilhaft für Investitionen ist.

Die folgende Grafik zeigt die Entwicklung der klebrigen und flexiblen Inflation von 1970 bis 2022. Angesichts der Pandemie und der globalen Lage überrascht es nicht, dass die flexible Inflation in den letzten Jahren sprunghaft angestiegen ist, was für Anleger ungünstig ist. Andererseits hat, wie Sie Ende 2022 sehen können, die klebrige Inflation deutlich angezogen, was für Anleger etwas interessanter ist.

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Was passiert eigentlich in Ihrem Portfolio?

Inflation kann sich auf verschiedene Weise auf Ihr Portfolio auswirken. Zum einen kann sie die Gewinne schmälern, die Sie erzielen möchten. Nehmen wir an, Sie haben 1.000 Dollar in eine Aktie investiert, von der Sie erwarten, dass sie im nächsten Jahr um 5 % an Wert gewinnt. Wenn die Inflationsrate ebenfalls 5 % beträgt, wird der Kursanstieg der Aktie durch die Inflation vollständig aufgezehrt.

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Was können Sie tun, um Ihre Anlagen zu schützen?

Es gibt einige Möglichkeiten, Ihre Investitionen vor Inflation zu schützen. Sie können in Vermögenswerte investieren, deren Wert voraussichtlich mit der Inflation steigt. In der Finanzbranche werden solche Anlagen als „Sachwerte“ bezeichnet. Wie bereits erwähnt, entwickeln sich Rohstoffe wie Gold bei hoher Inflation tendenziell gut. Eine weitere Option sind ertragsbringende Anlagen, wie etwa Mietimmobilien. Die Erträge aus diesen Anlagen können dazu beitragen, die negativen Auswirkungen der Inflation auszugleichen.

Fassen wir die Vermögenswerte zusammen, die Sie bei hoher Inflation in Betracht ziehen sollten:

• Aktien, deren Kurse während der auf Inflationsphasen folgenden Rezession fallen könnten, was eine hervorragende Investitionsmöglichkeit bieten kann. Sie sollten jedoch zwischen Wachstums- und Substanzwerten (Value-Aktien) unterscheiden. Lesen Sie mehr über Aktienbewertung;
• Immobilien, da Inflation mit steigenden Zinsen einhergeht, was wiederum zu höheren Mieten führt;
• Gold und Rohstoffe (z. B. Öl oder Metalle) bieten langfristig meist einen guten Inflationsschutz.

Das obige Diagramm zeigt die langfristige inflationsbereinigte Rendite von Aktien, Anleihen und Gold seit 1800. Langfristig sind Aktien die beste Wahl, um sich vor Inflation zu schützen.

In Phasen von Inflation und steigenden Renditen sollte der Anteil an Anleihen auf ein absolutes Minimum reduziert werden. Zudem empfiehlt es sich, von langfristigen auf kurzfristige Anleihen umzusteigen.

Langfristig sind inflationsgeschützte Anleihen ebenfalls eine gute Investition. Beachten Sie jedoch, dass der Kauf dieser Anleihen nur bei niedriger Inflation sinnvoll ist, da sie Sie dann vor einer steigenden Inflation schützen. Bei bereits hoher Inflation sind inflationsgeschützte Anleihen eine schlechte Wahl.

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Wachstums- vs. Substanzwerte

Historisch gesehen schneiden Aktien langfristig besser ab als Gold und Anleihen, wenn die Inflation zuschlägt. Bevor Sie jedoch kopfüber in den Aktienmarkt einsteigen, ist es wichtig, zwischen Wachstums- und Substanzwerten zu unterscheiden, da diese bei Inflation unterschiedliche Renditen bieten.

Wachstumswerte (Growth Stocks) sind Aktien von Unternehmen, von denen ein überdurchschnittliches Wachstum erwartet wird. Dieses Wachstum kann aus verschiedenen Quellen stammen, wie etwa neuen Produkten, der Expansion in neue Märkte oder einem schnellen Anstieg der Erträge.

Substanzwerte (Value Stocks) hingegen sind Aktien von Unternehmen, die zu einem Preis unter ihrem inneren Wert gehandelt werden. Der innere Wert ist der tatsächliche Wert eines Unternehmens, der üblicherweise anhand der Finanzberichte und des Wachstumspotenzials berechnet wird.

Was ist also besser?

Auf diese Frage gibt es keine einfache Antwort. Wachstumswerte entwickeln sich tendenziell gut, wenn die Wirtschaft expandiert, während Substanzwerte eher bei einer konjunkturellen Abschwächung glänzen.

Im Falle einer Inflation wirken Substanzwerte weniger volatil und stabiler als Wachstumswerte, was sie zu einer sichereren Anlageoption macht.

Dies liegt vor allem daran, dass junge Wachstumsunternehmen oft noch nicht profitabel sind und Kredite aufnehmen, um Produktentwicklungen und ihr schnelles Wachstum zu finanzieren. In Zeiten von Inflation und steigenden Zinsen trifft sie das doppelt: Die Umsätze sinken, während die Finanzierungskosten steigen. Dies ist der Hauptgrund für den starken Einbruch der Wachstumswerte von November 2021 bis zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels im Dezember 2022.

Wenn Zentralbanken beginnen, die Zinsen zu erhöhen, ist es im Allgemeinen ein guter Zeitpunkt, in Substanzwerte zu investieren. Wenn Inflation und Zinsen hingegen niedrig sind, sind Wachstumswerte die bessere Wahl. Lesen Sie mehr darüber, wie man in Krisenzeiten investiert.

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Investieren ist definitiv keine leichte Aufgabe, und die Inflation macht es noch anspruchsvoller. Wie immer sollten Sie Ihre allgemeine finanzielle Situation sowie Ihre Risikotoleranz und Ihren Anlagehorizont berücksichtigen, bevor Sie eine Investition tätigen.

Behalten Sie den Markt, insbesondere den US-Markt, stets im Auge, um ein Gefühl für die kommenden Entwicklungen zu bekommen. Wir veröffentlichen einen wöchentlichen Marktbericht, der alle aktuellen Trends und wichtigen Faktoren für Ihre Investitionen berücksichtigt. Vergessen Sie nicht, sich zu abonnieren!

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